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EURO/USD
Fair Value (?)
Der Big Mac Index basiert auf der Theorie der Kaufkraftparität (KKP), die von David Ricardo im frühen 19. Jahrhundert entwickelt wurde. Es handelt sich hierbei um die Erwartung, dass sich die Wechselkurse auf lange Sicht einem..
...Punkt annähern, an dem sich die Preise eines identischen Warenkorbs aus Gütern und Dienstleistungen (hier: eines Burgers) in zwei beliebigen Ländern angleichen. In diesem Moment weist das Gut keine Preisunterschiede mehr auf (Gesetz der Preiseinheitlichkeit). Bis es allerdings soweit ist, werden Preisdifferenzen ausgenutzt (Arbitrage, bzw. Wechselspiel der Wechselkurse). Das heißt, in dem einen Land wird günstiger eingekauft und in dem anderen gewinnmaximierend verkauft. Die Wechselkurse spiegeln dies kurzfristig jedoch nicht immer, bzw. selten, langfristig gleichen sich solche Entwicklungen jedoch an!
Die Wechselpreis-Theorie, die dem Big Mac Index zugrunde liegt, besagt also, dass sich die Wechselkurse langfristig so annähern, dass sich die Preise eines identischen Warenkorbs aus Gütern und Dienstleistungen in zwei beliebigen Ländern angleichen.
Aktuell (per Q1-2019) kostet ein BIG MAC in den U.S.A. USD 5,88 während dieser in Europa USD 4,60 kostet. Man sieht, es ist in Europa weitaus billiger einen Burger zu essen. Wenn man die Differenz zwischen 5,88 und 4,6 berechnet, kommt man auf einen Wert von 1,27 (EUR/USD)! Der aktuelle FX-Kurs zwischen Euro und USD liegt jedoch nur bei ca. 1,139 (per 21. März 2019).
Reminder: Der Big Mac Index hat den Vorteil, dass er schnell und vereinfacht Rückschlüsse auf die Kaufkraft einzelner Währungen und auf die Ausgeglichenheit der Devisenmärkte erlaubt. Allerdings hat die Aussagekraft des Big Mac Index wie jedes anderen theoretischen Modell Grenzen. Einer der Gründe für die Abweichung des BIG MAC Index vom aktuellen EUR/USD-Kurs kann in der Zinsparitätentheorie liegen, siehe weiter unten.
Theorien der Wechselkursfindung
Andere Theorien als die KKP zur Wechselpreisbestimmung zielen darauf ab, Beziehungen zwischen globalen Währungen zu identifizieren, insbesondere, wie ein Gleichgewicht zwischen zwei Währungen erreicht wird und warum sich der Wechselkurs auf und ab bewegt. Es gibt eine Vielzahl von Wechselkurstheorien, darunter:
Die Zinsparitätentheorie: Nach dieser Theorie besteht ein Zusammenhang zwischen dem Nominalzins zweier Länder und dem Wechselkurs zwischen ihren Währungen. Wie ich in folgendem Schaubild versuche, zu erklären, gibt es einen eklatatanten Unterschied zwischen den Anleihen"-Zinsen" aus Deutschland und aus den USA. AUCH dies sollte wohl einen grösseren Teil des Währungsunterschieds im EURO/USD-Paar erklären können...
Die Zahlungsbilanz: Diese Theorie betrachtet die Warenzuflüsse und Warenabflüsse. Liegt ein Defizit oder ein Überschuss vor, so wird vorgeschlagen, dass der Wechselkurs angepasst wird, um die Zahlungsbilanz in ein Gleichgewicht zu bringen.
Reale Zinsdifferenzierung: Dieses Modell besagt, dass ein Land mit einem höheren Realzins seine Währung gegenüber anderenLändern mit niedrigen Zinsätzen aufwerten lässt.
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