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DAX (damals) bei KGV 29
freaky Bewertungen aus den 90ern...
Fakt ist, dass im historischen Vergleich der dt. Leitindex, gemessen am KGV, (wohl) noch relativ fair bewertet ist. Im Jahr 2000 lag das KGV bei circa 29. Aktuell (per 13. Feb. 2017 bei ca. 11.700 Punkten) liegt es UNTER 14.
Reminder/Info: Das Dax-KGV/Das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Dax wird errechnet, indem man die Gewinne der 30 Dax-Unternehmen mit dem Stand des Index ins Verhältnis setzt. Analysten machen also mit dem gesamten Index nichts anderes als mit einem einzelnen Unternehmen.
Vergleicht man die durchschnittlichen KGVs aller 30 Dax-Werte für die vegangenen zehn Jahre mit den aktuellen Bewertungen, ergibt sich eine neutrale Betrachtung - und damit ebenfalls keine Überbewertung. Fundamental würden also (theoretisch!) höhere Dax-Kurse möglich sein.
Die DAX-Gewinne steigen nun (wieder) - das war in der letzten Dekade nicht selbstverständlich, auch in den 80ern und 90ern des letzten Jahrhunderts waren regelmässig steigende Gewinne nicht der Standard:
Dennoch, auch in unsicheren Zeiten bzgl. nachhaltig/er (steigender) Gewinne hat der DAX oft ein KGV zwischen 15 und 25 aufgewiesen. Wie der Langfristchart zeigt, lag das durchschnittliche KGV seit 1980 bei rund 19. Aktuell liegt es, wie einleitend erwähnt, UNTER 14.
Nicht, dass ich hohe KGV-Bewertungen von 20, oder gar 25 für nachhaltig und gerechtfertigt für den breiten Gesamtmarkt, dennoch sollte man die DAX-Bewertung der letzten Quartale und Jahre in Relation zur langfristigen Historie betrachten und sich selber ein -soweit wie mögich- objektives Bild machen, was die nächsten 10 bis 20 Jahre möglich sein könnte...
Erhellende Diskussionen, gutes Risiko-Management,
den passenden Anlagehorizont und die richtige Entscheidungswahl wünscht Ihnen
Mag. Ralph Gollner
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