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Entscheidungsfindung/Asset-Allocation
(Branchenmix, Investitions-quote)
Entscheidungen treffen ist das A&O, nicht nur bei der Geldanlage. Erkenntnisse zu Methoden und Instrumenten für bessere Entscheidungsfindung sind regelmäßig Cover- und Schwerpunktthemen der "Harvard Business Review".
Wissenschaftler wie Nobelpeisträger Daniel Kahneman und Gerd Gigerenzer, Direktor am Max-Planck-Institut für Bildungsforschung in Berlin, haben Entscheidungsmechanismen und ihre Tücken aus pychologischer Perspektive analysiert. Der Beststellerautor Nassim Nicholas Taleb ("Der Schwarze Schwan") hat gezeigt, wie anfällig konventionelle Entscheidungsmuster für Denkfehler und Trugschlüsse sind (ein Beispiel für Entscheidungsfindung in der Geldanlage ist die Asset-Allocation in einem Aktiendepot, siehe Branchenmix im Tortenchart oben).
Derzeit werden und wurden bereits Softwarelösungen zur Unterstützung komplexer Entscheidungen entwickelt, um so die Entscheidungsqualität zu verbessern.
Doch wie füttert man solch einen Algorithmus?
Bzw. wie findet ein Fondsmanager die "richtigen Aktien; Anders gefragt: Wie kann man mit bestem Gewissen, eine finalen Entscheidung zu einem Aktienkauf treffen?
Ich habe in den folgenden Punkten skizziert, wie ich in etwa den Aktien-selektionsprozess durchführe.
Dies ist lediglich eine grober Fahrplan, von Welchem ich leicht abweichen kann.
Mehrfach-Prozess (den meisten Tunnelblick-Ansätzen überlegen! "Avoid BLACK SWANs")
Überlegenheit = risikoadjustiert
Mögliche Kriterien bei der Aktienauswahl:
Kurs-Umsatz-Verhätnis
Dividendenzahlung vorhanden?
Entwicklung der Dividendenzahlungen in den letzten 5 Jahren (10Jahren)
Payout-ratio (Dividend payments vs. earnings, 10% - 50%?)
Bei normaler Wirtschaftslage: KGV, bzw. Durchschnitts-KGV der letzten Jahre
Kriteriengewichtungen eines bekannten Entscheidungsbaums (Bsp., Summe = 100%)
Eigenkapitalrendite 15,0%
Eigenkapitalquote 10,0%
Nettogewinnmarge (vergangene drei Jahre) 10,0%
Stabilität Nettogewinnmarge 10,0%
Umsatzwachstum (vergangene fünf Jahre) 5,0%
Umsatzstabilität 5,0%
Dividendenwachstum (vergangene fünf Jahre) 5,0%
Dividendenstabilität 5,0%
Kurs-Umsatz-Verhältnis 5,0%
Dividendenrendite (vergangene drei Jahre) 2,5%
Dividendenrendite (bezogen auf die erwartete Dividende) 2,5%
Kurs-Gewinn-Verhältnis (EPS vergangene drei Jahre) 2,5%
Kurs-Gewinn-Verhältnis (bezogen auf das erwartete EPS) 5,0%
Volatilität der wöchentlichen Aktienrendite (über die vergangenen 3 Jahre) 12,5%
Volatilität der täglichen Aktienrendite (über die vergangenen 52 Wochen) 5,0%
Strukturierte Depotzusammensetzung / Aktienauswahl (angelehnt an Branchen/Standard-procedere)
Die perfekte Aktienauswahl ist eines der wichtigsten Erfolgskriterien einer guten Fondsanlage. So könnten wir die beste Anlage aus über 700 Aktien im Fokus haben:
Selektionsprozess/Stufen - Vorgehen
Stufe 1 ca. 700 - 1.000 Aktien gesamtes Investmentspektrum
Stufe 2 ca. 250 Aktien nach automatischen Ausschluss aller Unternehmen, die nicht in unseren Anlagehorizont passen, verfolgen wir die Unternehmensnews und laufenden Berichterstattungen der restlichen Werte
Stufe 3 ca. 100 Aktien fortlaufende Detailuntersuchungen, Laufende Chartkontrolle, um keine Chance zu verpassen
Stufe 4 ca. 25-75 Aktien
Eine mögliche Standard-Asset Allocation (Aktiendepot/Branchen-split)
24% Chemie, Bio- & Medizintechnik, Pharma
21% Handel & Konsum
18% Getränke, Lebensmittel & Tabak
14% Elektronik, IT (Hard- & Software)
12% Maschinenbau, Verkehr & Logistik
7% Diversifizierte Holdings/Mischkonzerne
4% Sonstiges (Spezialitäten)
Aktienquote vom geplanten Investitionskapital (exkl. Sparbuch, Girokonten, "Eiserne Reserve/Polster")
25% bis (max.) 75%, bzw.
Altersregel: 100 minus aktuellem Lebensjahr
Tüpfelchen am i (Timing-Möglichkeiten); Berücksichtigung von: Saisonalitäten (6-Monatszyklus)
Wahljahr-Saisonalitäten
Branchensaisonalitäten
Aktiensaisonalitäten (Jahresverlauf, "optimaler Einstiegszeitpunkt, Nov. vs. April")
Trend des Dow Jones GLOBAL! INDEX (XX:W1DOW) anhand der 240-Tage-Linie (up, down?)
